稳！解构晶澳的经营实力

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来源：北极星太阳能光伏网

作者：燕七

2021年3月29日晚间，晶澳科技2020年度报告正式出炉。根据财报，2020年晶澳营收达258.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为15.07亿元，较去年均提升20%以上。在去年产业链涨价潮的洗礼下，晶澳凭借垂直一体化产能优势，优化供应链管理、加大市场销售力度，稳步推进新产能建设，再次提交了亮眼的成绩单。

营收、净利润猛增20%以上，组件出货量达15.88GW

晶澳科技成立于2005年，十六年来晶澳一路成长为行业龙头与其 “稳健增长、持续盈利”的经营原则密不可分。2018年至2020年三年间，晶澳营业收入、净利润等指标均稳步提升。具体来看，2020年晶澳科技营业收入为258.47亿元，较2019年提升22.17%，较2018年大涨31.54%；2020年晶澳科技归属于上市公司股东的净利润达到15.07亿元，较2019年提升20.34%，较2018年大涨109.6%。

资产负债率和现金流是衡量企业是否健康发展的重要指标，2020年晶澳科技资产负债率迎来新低，由2019年末的70.92%降低至60.21%，降幅为10.71%。报告期内，公司经营现金流净额为22.65 亿元，总资产由236.16亿元增长至372.97亿元，猛增57.9%。较好的资产状况及现金流为公司后续扩产提供了重要保障。

从产品来看，光伏电池组件是晶澳的核心产品，2020年晶澳组件营收占总营收的92.96%，达到240.27亿元，较去年增长23.64%。分地区而言，2020年晶澳境内组件营收为80.57亿元，较2019年增长34.65%，境外组件营收为177.89亿元，较2019年增17.25%。

在组件出货量方面，2020年晶澳电池组件出货量为15.88GW(含通过出售电站的出货量)，较2019年（10.26GW）大涨57.8%，超额完成此前制定的15GW出货目标。

而从海外出货数据来看，晶澳2020年海外组件出货比达68.3%。据了解，晶澳组件产品在全球各国家和地区的出货比例，基本与全球各国家、地区的新增光伏装机量比例相近。截至目前，晶澳在海外设立了13个销售公司，销售服务网络遍布全球135个国家和地区，全球化布局优势明显。此外，为规避国际贸易壁垒，晶澳马来西亚和越南的建立海外工厂，有力保障组件供应。

作为我国光伏组件龙头企业之一，晶澳在全球组件出货量排行榜单中一直保持领先。根据第三方权威咨询机构PV InfoLink统计数据，晶澳2018-2020年组件出货量连续三年稳居全球前三名。2021年度，晶澳科技电池组件出货量目标为25-30GW（含自用），较上年度增长57.4%~88.9%，仍将稳坐全球前五宝座。

垂直一体化优势凸显，产能持续扩张

晶澳科技是我国老牌的垂直一体化企业，其产业链包括硅棒/硅锭、硅片、电池片、组件及光伏电站等各生产环节，并在各个环节上建立起了人才团队和技术优势。与其他同类企业相比，晶澳的一体化产能“柱形”特征明显，2020年底其组件产能23GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%，一体化程度充分。

垂直一体化布局的优势在于，光伏制造主产业链各环节相匹配程度高，既可保障上游原材料供应，还可减小中间环节市场供求关系变化对公司盈利能力的影响，增强企业抗风险能力。2020年，在硅料、光伏玻璃等原材料价格跳涨的持续影响下，部分专业化企业受自身短板所限，出现业绩受损的情况。相对而言，一体化企业盈利波动性更小。

另外一方面，一体化企业可在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，充分保证产品品质，提升企业质量品牌影响力。不仅如此，全产业链运营还可以提高产品生产效率，充分降低产品成本，提高在行业中的议价能力和综合竞争力。

报告期内，为进一步发挥垂直一体化优势、提升企业竞争力，晶澳有序扩产高效产能。义乌工厂5GW高效组件已于2020年9月底投产，现在已经达产，义乌5GW高效电池也已顺利投产，正在产能爬坡。第二个5GW高效组件正在施工中，预计于2021年二季度投产。此外，晶澳曲靖硅片、宁晋电池、越南电池组件的新建产能陆续投产，预计到今年年底组件产能超过40GW，硅片和电池产能在30GW，继续保持组件产能的80%左右。

为保证后续的原料供应，晶澳在2020年第四季度先后和新特能源、新疆大全签订了多晶硅采购长单协议，总规模超12万吨。2021年一季度，晶澳又与彩虹新能源、亚玛顿签订了光伏玻璃长单协议。

技术领跑、重投研发，2021年182+大尺寸组件占比50%以上

作为技术实力派，多年来晶澳一直致力于通过其强大的研发技术能力提升产品性能、降低终端产品成本。2018-2020年其研发投入在总营收占比基本保持在5%左右，并逐年提升。2020年晶澳研发投入金额达到14.53亿元，较上一年提升29.99%，在总营收占比为5.62%。

晶澳具有完整的技术研发体系，形成了独立的研发中心和核心研发技术团队，2020年晶澳研发人员为1899人，较2019年增长39.22%，研发人员在公司占比为7.54%。截至报告期末，晶澳自主研发已授权专利897项，其中发明专利131项。

晶澳研发团队在硅片、电池及组件三个技术层次上持续开展技术创新、新产品开发及现有产品工艺改进。财报显示，报告期内晶澳研发项目有低氧热场项目、大尺寸硅片等拉晶切片项目，高效P型PERC+SE电池、N型双面高效电池等，Deepblue3.0高功率组件、高效叠瓦组件等项目。

在电池技术上，晶澳优化PERC+单晶电池技术工艺提升电池转换效率，目前量产的PERC电池平均转换效率达到23.20%。P型之外，晶澳还对N型电池、钙钛矿等电池技术加大研发投入力度，技术储备不断完善，N型高效电池中试线转换效率近24%，后续将继续通过工艺提升降低生产成本，以达到大规模量产条件。值得期待的是，晶澳异质结高效电池中试线计划于今年下半年陆续试产，实现未来更高功率组件的远景规划。

在组件产品上，公司推出了基于182mm大尺寸硅片的超高功率组件DeepBlue3.0，产品叠加魄秀高效电池技术、半片双面电池技术、11BB 技术、掺镓工艺等技术，组件功率输出545W+。2020年5月晶澳DeepBlue3.0正式向业界公布，2020年8月实现火速量产，预计到2021年底182+大尺寸硅片产品将占总出货的50%以上。

无论是电池的转换效率还是电池组件的功率，晶澳产品均处于行业领先水平，其产品品质也得到了全球市场的广泛认可。晶澳在财报中指出，未来二三年，公司的Percium+电池技术将继续得到优化，进一步提升效率和稳定性。同时利用超大尺寸硅片，在现有的量产P-型Percium+电池及组件技术基础上，可使组件功率达到600W，进一步降低组件单瓦成本。后续公司还将开发满足高端用户需求定制高效美观的组件以及应用于BIPV的各类电池。

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